재무관리 ) 자본구조의 의미와 최적 자본 구조

목차

Ⅰ. 논의의 필요성

Ⅱ. 자본구조와 자본비용
1. 자본구조와 기업의 가치
2. 자본비용의 의미

Ⅲ. 초기의 자본구조이론
1. 순이익접근법(NI approach)
2. 순영업이익접근방법(NOI approach)
3. 전통적 접근방법

Ⅳ. MM의 자본구조이론
1. MM이론의 가정과 명제
2. MM의 자본구조이론의 한계

본문내용

Ⅰ. 논의의 필요성

기업을 운영하기 위해서는 다양한 방법을 통한 자금조달이 필요하다. 하지만, 이러한 자금조달에는 대가가 따르기 마련이며 기업은 이윤을 극대화하고 기업 가치를 최대화하기 위해 끊임없이 노력해야 한다. 자본구조에 관한 이론과 최적자본구조를 찾기 위한 노력은 위와 같은 문제의식 하에서 기업의 가치를 극대화하기 위한 다양한 노력이라고 할 수 있다.
이러한 맥락에서 이하의 글에서는 자본구조에 관한 간단한 의미를 살펴본 이후 과거의 자본구조이론 및 MM의 자본구조이론을 살펴보고 최적자본구조를 찾기 위한 다양한 이론 및 그 흐름을 살펴보는 시간을 갖고자 한다.

Ⅱ. 자본구조와 자본비용

최적자본구조이론을 파악하기 위해서 가장 먼저 선행되어야 할 것은 자본구조 및 자본비용의 개념을 이해하는 것이다. 이를 이해하지 못한다면 재무관리분야에서 자본구조이론에 대한 논의를 이어나가는 것은 불가능하기 때문이다. 따라서 여기에선 자본구조 및 자본비용에 대한 간단한 개념설명을 하고자 한다.

1. 자본구조와 기업의 가치

자본구조(capital structure)는 재무구조와는 구별되어 사용되는 개념으로서 자산 확보를 위하여 조달되는 기업의 원천 중에서도 비교적 장기적인 것을 의미한다. 즉, 대차대조표 상의 대변에 기재되는 구성요소 중에서 단기부채나 외상매입금과 같은 단기적 성격을 가진 것을 제외한 보통주, 우선주, 이익잉여금, 자본잉여금, 장기차입금 등의 구성을 의미한다고 볼 수 있다. 자본은 장기적 자금의 원천이며 사채 등과 같은 타인 자본 및 자기자본으로 크게 구분되며 보통 자본구조라 한다면 타인자본과 자기자본의 구성형태를 의미하는 것으로 사용된다.
기업은 크게 영업위험과 재무위험을 가지고 있는데 그 중에서도 재무위험은 자본구조에 의해 결정되게 되는 위험이라 할 수 있다. 재무위험은 기업의 정상적 영업활동을 위해 필요한 자금조달방법에 의해 투자자의 부와 재산을 위협하는 위험을 의미한다.

참고 자료

서용진, 『호텔기업의 최적자본구조에 관한 연구』, 2000.
안병선, 『기업지배구조가 자본구조와 기업가치에 미치는 영향』, 2012.