M&A(기업인수합병) 가치평가 규정, M&A(기업인수합병) 가치평가 잉여현금흐름법(FCF), M&A(기업인수합병) 가치평가 현금흐름할인법(DCF), M&A 가치평가 실물옵션가치

최초 등록일
2013.07.16
최종 저작일
2013.07
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목차

Ⅰ. 서론

Ⅱ. M&A(기업인수합병) 가치평가의 중요성

Ⅲ. M&A(기업인수합병) 가치평가의 규정
1. 자산가치
2. 수익가치
3. 상대가치

Ⅳ. M&A(기업인수합병) 가치평가의 잉여현금흐름법(FCF)

Ⅴ. M&A(기업인수합병) 가치평가의 현금흐름할인법(DCF)
1. 개요
2. 현금흐름할인법의 구체적 적용
3. 현금흐름을 추정한 후 잔여가치는 성장률을 추정하여 구하는 방법

Ⅵ. M&A(기업인수합병) 가치평가의 자본자산가격결정모델(CAPM)
1. 적정수익률에 대해 기대수익률이 높은가 낮은가를 판단하는 기법으로써 주로 장기적인 접근을 할 때 사용
2. 체계적인 위험도가 높으면 수익률도 높아야 한다는 원칙에 토대
3. 균형점에서 결정된 적정수익률과 기대수익률을 비교하여 주가의 과대?과소를 판단
4. PER의 역에서 성장률을 차감한 수치를 기대수익률 대용으로 사용 가능
5. CAPM의 최대 단점은 모델에서 사용되는 개별주식의 체계적위험(베타)의 측정이 어렵다는 점
6. 한 시장 내에서 모델이 측정된다면 시장자체의 버블을 판단하기 어려움
7. 모델의 측정을 위해서는 일정기간이 필요하기 때문에 역사적 데이터가 없는 신규등록 기업들은 분석대상에서 제외
8. CAPM은 균형가격을 중시하기 때문에 완전시장 내에서는 우수한 분석결과를 도출
9. 한국 주식시장이 규모면에서나 참여자의 수에서나 점차 완전시장에 가까워지면 서 CAPM모델에 의한 접근이 절실히 필요

Ⅶ. M&A(기업인수합병) 가치평가의 실물옵션가치(ROV)
1. 개념
2. Real Option의 유형
1) 성장옵션(Growth Option)
2) 확장옵션(Option to Expand Scale)
3) 축소옵션(Option to Contract Scale)
4) 포기옵션(Abandonment Option)
5) 스위칭옵션(Option to Switch)
6) 시기결정옵션(Timing Option)

Ⅷ. 결론

참고문헌

본문내용

Ⅰ. 서론

국내 M&A시장은 미국, 일본 등 선진국에 비하여 그 실적이 매우 저조한 편이다. 국내 M&A시장이 이렇게 저조한 것은 그간 타 기업 주식의 대량소유에 대한 제한 즉 증권거래법 제200조가 적대적인 M&A를 사실상 불가능하게 한데 그 첫 번째 이유가 있다고 판단된다. 이 외에도 국내 M&A시장이 극히 부진한 이유에 대해서 김우종은 다음과 같이 지적하고 있다.
첫째, 그간 국내의 M&A는 기업전략적 차원에서 이루어져 왔다기보다는 주로 산업주조의 조정이나 부실기업의 정리차원에서 이루어져 왔다.
둘째, 우리경제는 그간 급속한 속도로 성장하는 과정에 있었기 때문에 미국이나 일본처럼 경제가 성숙기에 접어들어 시장규모가 정체되고 경쟁이 심각하여 다각화의 필요성이 강할 때 적극적으로 추진되는 M&A의 필요성이 상대적으로 작았다고 볼 수 있다.
셋째, 증권거래법 제200조 외에도 정부나 국민의 적대적 M&A에 대한 부정적 시각이 만연하고 또한 기업의 주식분산이 미흡하여 대주주 지분이 높아 M&A자체가 용이하지 않았다.
넷째, 상당수의 기업들이 대규모 기업집단내에서 이미 계열관계를 이루고 상호 유기적인 관계를 유지하고 있기 때문에 외부에서 시너지효과를 거두어야 하는 필요성이 상대적으로 작았다.

<중 략>

이윤율저하법칙에 관한 응용연구에서도(Cullenberg, 1994), 이윤율의 저하경향과 상쇄경향은 동일한 권리를 갖는 것으로 해석됨과 동시에 가치이윤율은 기존의 맑스경제학에서 부여받던 중요한 의미를 상실하게 된다. 공황을 설명함에 있어서도, 필연적 요인과 우연적 요인을 구분하고 전자의 발현의 결과로서 공황발생을 설명하는 방식은 기각된다(DeMartino, 1993). 그러나 이들은 다른 한편으로는 여전히 스스로가 비판하는 본질주의적 태도를 취한다. 이러한 태도는 ‘가치이윤율’을 사고의 중심에 두는 점에서 분명하게 드러난다(Resnick & Wolff, 1987 : p.166). 사실 이들의 논리가 일관적이기 위해서는 기업 내부 및 외부의 계급적?비계급적 과정들에 의해 중층결정되는 변수는 가격이윤율이어야 할 것이다. 가격이윤율이야말로 자본주의 사회에서 기업경영의 최종적 성과를 표시하는 지표이기 때문이다.

참고 자료

고성완(2004) - 중소건설업체 기업가치평가의 정보불균형에 관한 연구 : M&A거래를 중심으로, 한양대학교
김도성 외 1명(2009) - 한국시장에서의 기업 인수합병(M&A)의 절차와 가치평가, 서강대학교경영연구소
신석수(2003) - 기술기반 M&A 를 위한 기술가치평가 방법에 관한 연구, 경희대학교
이동기(2009) - M&A가 기업가치 평가에 미치는 영향에 관한 연구, 용인대학교
이재윤(2002) - 금융산업의 M&A를 위한 가치평가, 한국IT서비스학회
이제환(2001) - 합병 및 매각 기업의 가치평가에 관한 사례 연구, 연세대학교

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