KIKO의 거래구조와 파급효과 및 시사점

최초 등록일
2013.01.07
최종 저작일
2012.11
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KIKO사태에 대해 분석한 레포트입니다.

목차

Ⅰ. KIKO의 거래구조
1. KIKO란 무엇인가?
2. KIKO의 손익 구조는?
3. 손익구조 예시

Ⅱ. KIKO의 파급효과
1. KIKO의 문제점
2. KIKO의 피해-상장회사
3. KIKO의 피해-수출중소기업
4. KIKO의 피해-시중은행

Ⅲ. KIKO의 시사점
1. 금융 당국에 주는 시사점
2. 금융 기관에 주는 시사점
3. 기업에 주는 시사점

본문내용

Ⅰ. KIKO의 거래구조
1.KIKO란 무엇인가?
KIKO란 녹인 녹아웃(Knock-In, Knock-Out)의 영문 첫 글자에서 따온 말로서 환율변동에 따른 위험을 피하기 위한 환헤지 상품을 말한다. 그렇다면 환헤지 상품이란 무엇인가. 환헤지란 환율변동에 의한 환위험을 피하기 위해 환율을 미리 고정시키는 거래로, 선물환거래가 대표적인 환헤지 상품이다. 즉, 약정환율과 변동의 상한 및 하한을 정해놓고 환율이 미리 정해놓은 변동폭 안에 있다면 약정환율을 적용받는 것이다. 하지만, 환율이 하한 이하로 내려가면 계약이 무효가 되어 환손실을 감수해야 하는 손해를 가져온다. 또한, 환율이 상한 이상으로 올라간다면 약정액의 1~2배를 의무적으로 매도해야 한다. 이 경우 기업은 높은 환율로 외화를 매입해야 하므로 더 큰 타격을 입게 된다. 네이버 지식백과, KIKO
결국 환율이 하한과 상한 사이에서 변동한다면 기업은 환위험의 회피와 어느 정도의 금전적 이익을 가져오지만, 궁극적으로는 손실의 위험성이 그 이익보다 훨씬 크다고 할 수 있다. 이것은 말만 환헤지 상품이지 진정한 의미의 헤지 즉, 위험분산이라고 볼 수 없다고 생각한다. 효과적인 헤지가 이루어지기 위해서는 파생금융상품이 기업이 노출된 환리스크를 분산할 수 있도록 시장 리스크와 정반대로 움직이며 손실은 줄여주고 이익은 분산시켜 주어야 한다. 하지만 KIKO의 경우 일정구간이 지나면 오히려 2배 이상의 손실을 내는 상품이므로 위험부담이 더 커진다고 할 수 있을 것이다. 이처럼 오히려 더 큰 위험성을 안겨주는 파생금융상품을 환헤지 상품의 일종이라고 정의하는 것이 올바른 정의인지 의문이 든다.

<중 략>

대개의 경우 기업들은 KIKO 상품에 대한 리스크를 미리 인지하지 못했다. 만일 기업들이 이 상품에 대하여 전문적인 지식을 갖고 있었거나, 가입하기 전에 은행으로부터 충분한 설명을 요구했다면 가입하는데 보다 신중을 기했을 것이고 손실을 줄일 수도 있었을 것이다. 기업이 충분한 이해가 되지 않은 상태에서 KIKO에 가입하게 된 것은 은행만의 잘못이 아니다. 기업의 환헤지를 위해서는 선물환 계약이나 수출보험공사에서 도입한 환헤지 프로그램이 보다 효과적이었을 것이다. 한국금융신문, [포커스] “키코계약, 중도해지 할 수 있도록 허용해야”, 2008.10.23

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