국제재무관리(박영규 저) 7장 연습문제

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국제재무관리 과제 연습문제풀이

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7-1. 선도거래는 거래의 당사자들이 미래의 수도결제를 약속한다는 면에서 본질적으로 선물거래와 같다. 그러나 선도거래는 거래당사자들이 서로의 편의에 맞추어 특정한 거래조건을 만들고 서로 간에 의무이행을 약속한 것으로서 중도에 이를 취소하는 등 계약 자체를 바꾸기가 거의 불가능한 반면, 선물거래는 거래조건을 보다 정형화시켜 계약의 변동과 취소 등을 좀 더 쉽게 하였다는 점에서 차이가 있다. 첫째, 선도거래는 특정한 시장 없이 장외시장에서 이루어지는 반면 선물거래는 일정한 선물 거래소에서 이루어진다. 따라서 계약상대방을 찾기가 선물거래가 선도거래보다 훨씬 용이하다. 둘째, 선물계약은 거래소가 지정해 놓은 계약조건에 의해 표준화되어있지만, 선도계약은 거래당사자들의 합의에 의해서 계약조건이 만들어진다. 셋째, 선물계약은 두 당사자 사이에 청산기관이 있으며 이 때문에 거래상대방의 실체는 무시해도 된다. 넷째, 선물시장은 감독기관의 규제를 받는 반면 선도시장은 별다른 규제를 받지 않는다. 다섯째, 선물시장의 안정성은 증거금이라 불리는 이행채권을 공탁하도록 요구함으로써 보장된다. 마지막으로 선물계약은 거래 자체가 제도화 되어 있어서 간단히 반대거래를 통해 거래를 종결시킬 수 있으나 선도계약은 만기 이전에 거래를 종결시키는 것이 훨씬 어려우며 거의 불가능하다.
7-3. 투자자의 의무이행을 보장하기 위해서는 증거금계정의 잔액이 항상 일정수준 이상의 값을 유지하여야하는데 이를 유지증거금제도하고 한다. 증거금잔액이 유지증거금수준 이하로 내려가면 투자자는 증거금을 다시 개시증거금수준으로 빠른 시일 내에 회복하도록 요구를 받는데 이를 마진콜이라고 하며 마진콜을 당하여 추가로 납입하는 금액을 변동증거금이라고 한다. 이변동 증거금을 납입하지 못하면 브로커는 곧바로 투자자의 포지션을 청산하여버린다. 증거금제도는 선물

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