기업매수 및 합병

최초 등록일
1998.09.30
최종 저작일
1998.09
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1. M&A (Merger & Acquisition)
2개 이상의 기업이 하나의 기업으로 통합되어 단일기업을 형성하는 합병
(merger)과 하나의 기업이 다른 기업의 주식이나 자신의 일부 또는 전부를 취득
함으로써 그 기업의 경영권을 확보하는 기업매수(acquisition)를 포괄하는 개념
으로 기업의 외적성장 전략의 한 형태.
합병은 먼저 합병절차의 법률적 성격에 따라 사실상의 합병과 법률적인 합병
으로 구분할 수 있으며 합병 대상기업들의 시장 성격에 따라 동종기업 속하는
기업간의 합병인 수평적 합병(horizontal merger), 생산이나 판매과정의 선후관
계에 있는 기업간의 합병인 수직적 합병(vertical merger), 합병기업간 특별한
경제적 유대관계가 없는 기업간의 합병인 다각적 합병(conglomerate merger)
등으로 구분할 수 있습. 합병은 기업의 외적확대를 위한 적극적인 전략으로
써 이루어 지는 것이 보통이지만 경영의 효율성 증대나 합리화의 일환으
로 조직이나 영업자산의 일부 감량(divestiture)을 통한 기업의 재조직
(reorganization)과정에서 발생하기도 함.

2. 효율성자치가설
기업의 합병동기에 대한 이론 중 하나로 합병당사자간에 경영능력의 차이가 존
재할 경우나 또는 두 기업의 결합을 통해 시너지효과(synergy effect)를 기대
할 수 있을 경우 합병이 이루어지게 된다는 이론. 주로 유사럽종에 속해있는 기
업간에 이루어지는 것이 보통. 한편 시너지 효과는 경영측면에서의 경
영효과인 영업시너지(operating synergy)효과와 재무측면에서의 경제효과
인 재무시너지(financial synergy)로 나눌 수 있습.

3. 시장지배력가설
합병은 시장에서의 시장점유율의 증대나 경영제한에 의한 독점적 이윤을 확보하
고자 하는 동기에서 합병이 이루어 진다고 보는 견해. 그러나 이는 일면 규모의
경제효과를 기대할 수도 있지만 산업전체적인 측면에서 불공정한 상업의 집중
이라는 폐해를 가져올 수 있다는 점에서 그 효과가 상쇄되어질 수 있습.

4. 세금효과가설
조세구조의 특징, 특히 정상적인 소득(ordinary income)에 대한 세율과 자본이
득에 대한 세율간의 차이, 이월결손금의 상계인정 여부 등에 따라 세금을 절약
할 수 있는 한 수단을 제공한다는 점이 합병의 동기가 된다는 것.
5. 정보신호(signalling)가설
합병협상과정이나 주식 공개매수(tender offer)의 과정에서 기업에 대한 새로
운 정보가 시장에 제공되어 과소평가된 피취득기업의 재평가를 통한 기업가치의
증가가 이루어 진다는 견해.


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