일반논단 : 의무전환사채에 관한 소고

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최초 등록일
2012.02.14
최종 저작일
2011.01
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서지정보

발행기관 : 법과사회이론학회(구 법과사회이론연구회) 수록지정보 : 법과 사회 / 40권 / 225 ~ 248 페이지
저자명 : 서종희 ( Jong Hee Seo )

영어 초록

Mandatory Convertible is that a type of convertible bond that has a required conversion or redemption feature. Either on or before a contractual conversion date, the holder must convert the mandatory convertible into the underlying common stock. Mandatory convertibles have become popular in recent times. Despite the large size of international and especially Korea in 2008 mandatory convertible markets, very little research on the pricing of mandatory convertibles has been undertaken. There are also a few articles dealing with the rationale of and the stock market reactions to issuing mandatory convertibles. These securities provide investors with higher yields to compensate holders for the mandatory conversion structure. That is to say, mandatory convertibles are equity-linked hybrid securities and can be thought of as yield enhanced equity. Mandatory convertibles pay higher dividends than common stock for a number of years and then mandatorily convert to common stock on a pre-specified date. These securities are the most equity-like of all convertible securities and, unlike normal convertibles, they provide little downside protection because mandatory convertibles usually have no fixed terminal value. Instead, the security will mandatorily convert into a variable number of stocks at maturity. These are often used when a traditional equity issuance would otherwise place severe market pressure on the underlying stock. So, mandatory convertibles allow highly leveraged(or temporarily troubled) companies to restructure their balance sheet by helping to control for the "asymmetric information" problem. Besides, because mandatory convertibles are akin to stock or a juristic act subject to a condition precedent rather than debt, they are not very sensitive to changes in interest rates. In future, we must study on the pricing of mandatory convertibles and the rationale of and the stock market reactions to issuing mandatory convertibles. Finally, I think that study, research and urgent legislation at mandatory convertibles is needed.

참고 자료

없음

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