K-IFRS 도입이 부채조달비용에 미치는 영향

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최초 등록일
2018.02.06
최종 저작일
2018.02
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서지정보

발행기관 : 명지대학교 금융지식연구소 수록지정보 : 금융지식연구 / 15권 / 3호
저자명 : 정다미 ( Tammy Chung ) , 이정수 ( Jungsoo Lee )

한국어 초록

본 연구는 K-IFRS 도입 이후 부채시장에서 회계정보의 질적 변화를 알아보고자 2000년부터 2014년까지 회사채 발행회사의 회사채 발행 당시 만기이자율과 신용등급으로 대변되는 부채조달비용의 변화를 분석하였다. 만약 다른 모든 요소를 통제한 이후에도 K-IFRS 도입 이후 부채조달비용이 도입 이전에 비해 유의미하게 감소하였다면, K-IFRS 도입으로 부채시장에서의 회계정보의 질이 향상되었다는 것을 의미한다. 본 연구에서 분석한 주요결과는 다음과 같다. 첫째, K-IFRS를 도입한 이후 회사채 발행회사의 만기이자율은 K-IFRS 도입 이전과 비교하여 통계적으로 유의미하게 감소하고 신용등급은 반대로 유의미하게 높아진 것으로 나타났다. 이는 부채조달비용이 K-IFRS 도입 이후 유의미하게 감소했다는 것을 의미한다. 둘째, 성향매칭기법과 회사 규모에 따른 구간매칭기법을 이용하여 관측 가능한 통제변수의 불완전한 통제에서 발생할 수 있는 내생성 문제를 해결하고도 역시 부채조달비용이 K-IFRS 도입 이후 유의미하게 감소하는 것으로 나타났다. 따라서 이러한 분석 결과를 바탕으로 K-IFRS 도입에 따라 회사채 발행 시장의 회계정보 환경은 대체적으로 개선되었다고 할 수 있다.

영어 초록

Korean International Financial Reporting Standards (K-IFRS) was adopted in 2011 in order to harmonize with recent trends in international accounting and enhance the usefulness of accounting information. A number of studies have examined the effects of IFRS adoption on the quality of financial reporting, but most of them have focused on the changes in the stock market. This study fills the gap in the literature by analyzing the qualitative impact of K-IFRS adoption on accounting information in the bond market, in which creditors are more conservative and place more value on information that is sensitive to corporate liquidation. In order to assess improvements in the financial reporting quality, this paper examines the changes in the cost of debt―represented by the yield-to-maturity(YTM) and the credit rating(CR) at the issuance of corporate bonds―in the Korean debt market from 2000 to 2014. The results demonstrate that there is a substantial decrease in the interest rate of corporate bonds and an increase in credit ratings, implying a significant reduction in the cost of debt after the implementation of K-IFRS. Propensity score matching and matching based on company size are used to address potential selection concerns, and they lead to the same outcome. This implies that the adoption of K-IFRS has generally improved the information environment of the bond market, which is consistent with findings of earlier research conducted in different countries. This study is limited in several ways. First, it fails to take into account the fact that company managers could intentionally distort the reported earnings in order to reduce the cost of debt. Second, the regression method is subject to endogeneity bias caused by the consolidated financial information. Further research is needed to account for these issues.

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없음

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