해외진입전략유형에 따른 기업의 가치변화 비교연구

저작시기 1999.08 |등록일 2015.12.24 | 최종수정일 2018.11.14 파일확장자어도비 PDF (pdf) | 24페이지 | 가격 6,000원
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서지정보

발행기관 : 한국경영학회 수록지정보 : 경영학연구 / 28권 / 3호
저자명 : 박영규

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한국어 초록

1980년대 후반부터 한국기업의 국제화가 진전되면서 해외직접투자도 활발해졌다. 기업의 해외직접투자방법에는 흔히 신규설립, 합작투자, 그리고 인수합병에 의한 방법을 들 수 있으며 각각의 방법에 따라 투자기업이 감당해야 할 위험이나 본사의 조정능력에 큰 차이가 있다. 아직 체계적인 다국적기업의 형태를 갖추지 못한 한국과 같은 나라의 기업 입장에서 해외진출의 방법으로 어떤 유형의 투자방법을 선택하는 것이 유리한 가는 매우 중요한 문제이다. 본 연구에서는 지난 10여년간의 한국기업의 해외직접투자의 특성과 전개상황을 조사해 보고 주식시장의 효율성을 전제로 각각의 투자유형에 대한 기업가치의 변동여부를 측정해 보았다. 분석결과 한국기업은 합작투자를 통한 진출이 대다수를 차지하는 반면 아직까지 M&A등에 의한 진출은 적었다. 주식시장의 반응도 해외인수합병의 경우, 음의 누적초과수익률을 보여 M&A에 의한 해외직접투자가 기업의 가치에 부정적인 영향을 미치는 것으로 확인되었으나 합작투자나 신규설립에 대해서는 통계적으로 유의한 초과수익률이 발생하지 않았다. 이러한 결과는 해외투자초기의 기업의 입장에서 합작투자나 신규설립에 비해 해외인수합병에 따르는 문제점과 어려움을 반증하는 것으로 해석할 수 있다.

영어 초록

This study investigated the relationship between Korean multinational enterprises`(MNE) foreign entry modes and the change in the stock prices of the underlying firms. MNEs can establish a foreign subsidiary in the form of either greenfield investment, joint venture, or M&A. The opportunities and risks involved in the each form of foreign entry mode vary, and the initial success of foreign entry depends on the choice of right entry modes. Korean firms have had a short history of foreign direct investment and it is researcher`s main interest that which type of foreign entry format broght most positive evaluation from the investors and shareholders. The study found that stock market showed statistically significant negative abnormal return in response to the foreign M&A by Korean MNEs. Furthermore, joint venture format resulted in negative abnormal return, but without statistical significance. On the other hand, the greenfield investment format seems to have almost no impact on the underlying securities prices. This result explains the difficulties involved in foreign M&As which is well proven to be the case for many Korean M&As. Besides, it is found that Korean firm`s foreign direct investment in general seem to bring a negative reaction in the stock prices. This supports the proposition that investors consider Korean MNE`s do not possess competitive advantages and international management skills to succeed in the foreign direct investment yet.

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