자본 자산의 가격결정 모형에 관한 레포트

목차

• 자본자산 가격결정모형(Capital Asset Pricing Modem : CAPM)의 정의
• CAPM의 여러 가정
•자본시장선과 증권시장선
• 체계적 위험과 비체계적 위험
• 시장 포트폴리오(Market Potfolio)

본문내용

• 자본자산 가격결정모형(Capital Asset Pricing Modem : CAPM)의 정의
자본자산 가격결정모형 이란 자본시장이 균형상태를 이룰 때 자본자산의 기대수익과 위험과의 관계를 예측하는 모형이다. 여기서 자본자산이란 그 자산의 소유자가 미래수익에 대한 청구권을 지님 모든 자산을 지칭하며, 자본자산의 대표로서 자산의 성격을 가장 민감하게 표현하는 증권을 가리킨다. 또한 여기서 균형상태란 이를 자본자산이 거래되는 자본시장에서의 수요와 공급이 일치되도록 가격이 형성된 상태를 말한다.

• CAPM의 여러 가정
CAPM에서 전제하고 있는 여러 가지 가정을 정리하면 다음과 같다.
① 모든 자산의 특성을 정규확률분포의 모수인 기대수익률과 표준편차로 기술할 수 있다.
② 모든 투자자들은 평균-분산기준(mean-varinace criteria)이란 주타위험이 동일한 대체적인 포트폴리오 중에서 기대수익률이 가장 큰 포트폴리오를, 그리고 기대수익률이 동일한 대체적인 포트폴리오 중에서 표준편차가 가장 작은 포트폴리오를 선택한다는 투자행동기준을 의미한다.
③ 모든 증권은 무한분할이 가능하다. 즉 투자자들은 단주(odd lots)를 매입하거나 매도할 수 있다.
④ 모든 투자자들은 일정한 무위험수익률로 자금을 무한히 대출하거나 차입할 수 있다.
⑤ 자본시장에는 세금, 거래비용 및 기타 증권거래를 저해하는 어떠한 장애적인 요인도 존재하지 않는다.
⑥ 모든 투자자들은 단일기간에서만 증권을 보유한다.
⑦ 자본시장은 완전경쟁적인 시장이다. 완전경쟁적 시장에서는 어떤 투자자도 가격에 영향을 미칠만큼 거액의 자금을 가지고 있지 않기 때문에 모든 투자자들을 가격순응자(price taker)로 규정할 수 있다.
⑧ 모든 투자자들이 자본자산의 기대수익률, 표준편차 및 공분산에 대하여 똑같은 예측을 한다. 구체적으로 모든 투자자들이 똑같은 정보에 기초하여 증권의 미래 성과를 예측한다는 가정이다. 이와 같은 가정을 동질적 기대(homogeneous expectation)의 가정이라고 한다.

참고 자료

없음