[회계] DCF에 의한 기업가치평가

소개글

DCF에 의한 기업가치평가

목차

1.평가방법의 의의

2.적용범위

3.평가방법의 개요

4.DCF 평가의 주요요소 및 절차

5.미래현금흐름의 추정

6.가중평균자본비용의 계산

7.이자부 부채가치

8.비영업용자산의 평가

본문내용

*5. 미래현금흐름의 추정
미래 현금흐름을 추정하는 일은 결국 해당회사의 추정재무제표를 작성하는 것과도 같은 일이며 이는 매출액성장율, 원가 상승율등을 포함하여 재무제표의 수많은 계정들의 향후 변화에 대하여 일일이 가정을 설정하여야 할 뿐 아니라 재무제표 구성항목들 간의 상호연관성도 감안하여야 하므로 매우 방대한 작업일 수 있으며 세심한 주의가 요구되는 일이다.
평가의 Quality는 추정한 각 항목들간의 일관성과 추정손익의 예측성에 달려있으며, 일관성은 해당회사의 과거의 실적치를 잘 분석하여야 하고 추정손익의 예측성은 거시경제지표, 산업분석, 경쟁전략분석 등을 정밀하게 하여야 하므로 해당기업의 평가에 앞서 시장 전반에 대한 이해와 해당기업에 대한 심도있는 분석과 이해가 선행되어야 한다.
(1) 미래현금흐름의 추정(추정재무제표의 작성)순서
① 미래 일정기간을 정하여 매기의 매출액 및 영업외수익(필요한 경우) 추정
② 매출원가의 추정 및 판관비의 추정
③ 추정된 매출액 규모를 달성하기 위한 생산규모, 자산규모 및 투자규모의 추정
④ 생산규모 및 영업규모를 유지하기 위한 운영자금의 추정
⑤ 투자 및 운영자금을 조달하기 위한 자금계획의 수립
⑥ 추정 대차대조표 및 손익계산서의 작성
⑦ 추정 재무제표에 대한 비율분석을 통한 적정성검토
⑧ 현금흐름의 추정(추정 현금흐름표의 작성)
*(4) 생산규모 및 투자전략의 추정
생산규모 및 투자전략에 있어서는 해당제품의 생산에 대한 전문적인 지식이 필요하므로 회계 및 경영분야 종사자에게는 독립적인 추정을 하기 어려운 부분이다. 이는 회사 생산담당자 및 전문가의 도움을 받아 신뢰성 있는 추정을 할 수 있도록 하여야 하며 회사의 담당자가 제시하는 추정액이 과거의 실적치와 큰 차이가 없는지, 혹은 외부의 독립적인 전문가의 판단과는 차이가 없는지를 고려하여 그 적정성을 판단하여야 함.
생산규모 및 투자전략을 통하여 회사의 투자금액과 고정성 경비의 주요항목인 감가상각비가 결정될 것임

참고 자료

없음