[투자론] 채권가격과수익률(투자론)

목차

1. 채권의 특성과 종류
(1) 채권이란?
(2)채권의 특성
(3) 우리나라 채권의 종류
(4) 이자급 지급에 따른 채권의 형태

2. 채권가격결정과 채권수익률
(1) 채권가격결정
(2) 채권수익률

3. 채권수익률의 기간구조
(1) 기간구조와 수익률곡선
(2) 현물이자율, 선도이자율, 만기수익률

4. 기간구조이론
(1) 기대이론(expectation hypothesis)
(2) 유동성 선호설(liquidity preference hypothesis)
(3) 시장분할가설(market seggmentation hypothesis)
(4) 기간구조이론의 요약

5. 채권수익률의 위험구조
(1) 약속수익률과 기대수익률
(2) 회사채 등급평가(bond rating)

본문내용

투자의 기본수익률인 무위험채권수익률(risk free interest rate)과 위험채권수익률의 관계를 채권수익률의 위험구조(risk structure)라고 한다. 채권수익률과 무위험채권 수익률과의 차이가 채무불이행프레미엄(default premium)이다.수익률 스프레드는 채무불이행프레미엄과 위험프레미엄으로 나눌 수 있다. 전자는 채무불이행의 가능성에 대한 위험프레미엄이고, 후자는 기대수익의 불확실성에 대한 위험프레미엄.채무불이행프레미엄으로 구성되는 수익률 스프레드는 해당 채권의 발행주체가 채무이행을 다할 경우의 약속수익률(promised yield)에서 채무불이행의 가능성을 고려한 경우의 기대수익률의 차이로 측정. 채권발행 기업이 채권약정(원리금지급의무)을 그래도 이행한다면 당초의 약속수익률을 얻게 될것이지만 약속수익률이 그대로 실현되는 것은 아니다. 채권발행기업의 영업실적이 악화되어 채무를 이행하지 못한다면 채권투자자에게 돌아오는 현금흐름이 줄게되어 예상되는 실현될 수익률의 기대치는 약속수익률보다 낮게된다. 이 차이가 적정한 채무불이행프레미엄으로 볼 수 있다.위험프레미엄은 지급불능위험을 지닌 채권의 기대수익의 변동성에 대한 프레미엄을 말한다. 위험채권의 기대수익률에서 동일한 만기의 무위험채권의 채권수익률을 차감한 차이로 측정.

참고 자료

제4판 투자론, 김건우, 홍문사, 2003
제3판 현대투자론, 장영광, 신영사, 1998
제2판 투자론, 이필상 최승빈, 범문사, 1995