채권수익률의 기간구조에 대하여 설명하시오

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채권수익률(또는 이자율)의 기간구조(term structure) 이란 채권수익률과 만기의 관계를 설명하는 곡선을 설명한다.

개별 경제주체들이 자금의 차입이나 대출과 관련된 의사결정을 하는 과정에서 자본시장은 차입자들의 투자안에 대한 전망을 비롯해서 대출자들이 미래의 불확실한 소비에 따르는 위험을 평가하는데 필요로 하는 모든 정보를 제공할 수 있어야 한다. 채권시장은 가격 또는 수익률 결정시 이용 가능한 정보가 많은 데다, 신규 정보에 따라 새로운 균형가격으로 이동해 가는 과정이 신속하다는 점에서 다른 자본시장에 비해 효율적이다. 즉 채권의 가격은 일반상품과 마찬가지로 채권에 대한 수요와 공급에 의해 결정되지만 전반적인 시장동향은 경제성장률, 물가상승률 등 경제의 기초여건 뿐만 아니라 채권시장의 하부구조 등에 의해 결정된다. 한편 결정된 채권가격은 금융자금을 효율적으로 배분하는 기능을 수행하며 이를 통하여 소비와 투자 등 실물경제에 영향을 미친다. 이처럼 채권 수익률에는 시장상황 뿐만 아니라 다수의 거시 경제 정보들이 반영되기 때문에 최근 들어 개별 경제주체들이 자산가격 결정시에 채권 수익률을 많이 참고하고 있다.

자산의 가격결정이 직간접적으로 채권 수익률의 영향을 받는다는 점에서 정확하고 신뢰성 있는 채권 수익률곡선은 모든 금융 거래시 적정가격 산정에 핵심 정보를 제공한다고 할 수 있다.

참고 자료

고광수, 오승현, ‘99. 1., 채권시가평가에 관한 연구, 한국증권연구원.