[정부예산론] 여유현금의 투자원칙 - 투자시 고려사항 및 위험과 수익률에 대한 정리

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목차

1. 투자시 고려사항
1) 만기
2) 유동성
3) 위험
4) 수익률
5) 투자규모
6) 원금의 안정성

2. 위험(risk)과 수익률(return)
1) 위험과 수익률의 정의
2) 자본자산가격모델(생략가능)
① CAPM
② APT(Arbitrage Pricing Theory)
③ CAPM과 APT모델의 용도

3. 참고문헌

본문내용

1. 투자시 고려사항
다음 요인들을 고려하여 포트폴리오(portfolio)를 구성한다. 포트폴리오란 투자자산의 집합체를 의미한다.

1) 만기
금융상품은 만기에 따라 수익률이 달라지며 만기 이전에 현금화가 어려운 금융상품에 투자할 경우 현금이 필요한 시점을 고려하여 투자해야 한다. 주식은 매각하는 시점이 만기이며, 채권은 만기 이전에도 채권시장에서 매각 가능하다.

2) 유동성
투자상품의 환금성, 즉 쉽게 현금화 될 수 있는 정도를 말한다. 모든 여유현금을 유동성이 낮은 투자자산에 투자하면 현금이 필요한 시점에서 부채를 조달해야 하는 사태가 발생한다.

3) 위험
위험은 투자의 결과가 확정되지 않고 불확실하여 변경되는 정도이고, 추정손실가능성이라고도 하며, 실제수익이 기대수익과 차이가 날수 있는 확률이고, 가능한 수익률의 범위가 넓어 불안정성이 높은 것이라고 정의하기도 한다. 위험이 높으면 수익률이 높고 위험이 낮으면 수익률이 낮다. 수익률과 위험은 서로 상방된 성격을 가지고 있으므로 투자시에는 위험과 수익률을 동시에 고려하여야 한다. 분산투자 함으로써 위험의 일부를 감소할 수 있다. 위험을 피하는 또 하나의 방법은 옵션(options), 선물(futures) 같은 파생상품(derivatives) 등에 투자하는 헷징(hedging)이다. 파생상품이란 증권이나 지수에 기초하는 금융상품을 말한다.

4) 수익률
유동성이 증가하면 수익률은 감소한다. 예를 들어 언제든지 찾을 수 있는 예금의 이자는 그렇지 않은 예금에 비해 낮다. 또한 위험이 높으면 수익률도 그만큼 높으며, 이것은 위험 프리미엄이라고 한다. 동일한 위험수준에서 가장 높은 이자율을 제시하는 금융기관을 선정하는 것이 매우 중요하며 이를 위해 공개경쟁입찰을 실시하기도 한다.

5) 투자규모
투자규모가 크면 동일한 조건하에서 수익률이 더 높다. 예를 들어 일정규모 이상의 예금에는 더 높은 이자를 지불한다. 투자규모가 클수록 거래비용이 차지하는 비중이 줄어들기 때문이다.

참고 자료

하연섭 저, 정부예산과 재무행정, 다산출판사 2010
윤영진 저, 새 재무행정학, 대영문화사, 2010
김동건 저, 비용 편익분석, 박영사 2012
이청수 저, 지방예산론, 브렌즈 2010
신현걸 저, 정부회계, 팀진 2013