기업 자금조달의 특징, 기업 자금조달의 규모, 기업 자금조달의 결정요인, 기업 자금조달의 경기순환변동, 기업 자금조달의 채권시장, 기업 자금조달의 금융부채, 기업 자금조달의 전략

목차

Ⅰ. 서론

Ⅱ. 기업 자금조달의 특징
1. 내부자금이 순외부자금조달규모를 초과
2. 기업의 자금부족률 및 순외부자금조달비율 하락
3. 자본금 확충에 의한 자금조달의 확대 및 주가와의 연계성 증대

Ⅲ. 기업 자금조달의 규모
1. 자산 매각
2. 대출금의 출자전환
3. 부채 탕감

Ⅳ. 기업 자금조달의 결정요인

Ⅴ. 기업 자금조달의 경기순환변동
1. 경기순환변동과 자금조달패턴
2. 경기순환변동과 외부자금조달패턴

Ⅵ. 기업 자금조달의 채권시장
1. 채권시장규모
2. 채권시장의 구성

Ⅶ. 기업 자금조달의 금융부채

Ⅷ. 기업 자금조달의 전략
1. 기업의　성장단계별　자금조달방법
2. 사업자금조달 및 운용계획 수립(자본예산과　현금흐름)
1) 소요자금조달 및 운용계획의 필요성
2) 사업자금조달 및 운용계획의 수립절차
3. 자본구조 결정

Ⅸ. 결론

참고문헌

본문내용

Ⅰ. 서론

자본조달순서는 투자결정의 주요한 문제로 Kuh와 Meyer의 논문에서 실증적인 연구가 이루어졌고 이후의 실증연구는 여기에 바탕을 두고 있다. 그러나 이러한 연구는 Jorgenson 등에 의해서 그 방법론이 비판되었다. 즉, 유동성은 투자의 관찰불가능한 결정요소 특히 투자의 수익성을 대용한다는 것이다. 그러므로 높은 유동성은 기업이 영업을 잘 해왔으며 앞으로도 잘 할 것이라는 것을 나타내므로, 보다 높은 유동성을 갖는 기업은 더 나은 투자기회를 갖는다는 것이다. 이러한 투자에의 직접적인 영향을 제거하지 못하는 경험적인 문제와 MM의 무관련이론의 영향력이 증가됨에 따라서 유동성과 투자와의 관계에 대한 실증연구는 정체를 맞이하게 되었다. 그러나, 최근 정보비대칭의 문제와 대리인문제 등의 이론이 외부자금에 대한 프리미엄을 주장하게 되자 보다 정교한 실증적 접근법이 등장하게 되었다.
Fazzari, Hubbard, Petersen은 자금조달순서의 존재에 대한 검증을 위해서 미국의 제조기업을 두개의 Panel로 나누어서 유동성과의 관련을 연구했다. 즉, 기업배당정책이 그 중심적인 비교요소인데, 유보를 보다 많이 하는 기업은 유동성이 제약되어 있고 자본시장에의 정보문제에 직면하여 유동성의 문제가 보다 중요할 것이라고 가정했다. 또, 토빈의 Q를 사용하여 투자의 기대이익가능성을 제어하려고 하였다. 토빈의 Q는 기업의 시장가치 대 자산대체원가의 비율로서 만약 유동성제약이 중요하지 않으면, 토빈의 Q는 투자의 유일한 결정이어야 한다. 그러나 Fazzari 등은 토빈의 Q를 포함한 이후에도 현금흐름과 투자 사이에 상관관계가 있으며, 특히 배당이 낮은 기업에서 그 상관관계가 강함을 보여 주었다. 즉, 유동성이 제약된 기업은 내부자금과 외부자금을 완전한 대체안으로 생각하지 않는다는 것이며 이것은 자금조달순서의 존재증거가 된다. 그러나 이 연구의 문제점은 여전히 유동성제약의 중요성이다. 즉, 이는 토빈의 Q 측정과 관련이 되는데 토빈의 Q는 측정하기 어려우며 기본전제가 매우 까다롭다. Hayashi는 토빈의 Q가 기업의 투자를 정확히 평가하기 위해서는 다음의 조건을 만족시켜야 함을 도출하였다. ① 자본시장은 완전해야 한다. ② 기업은 규모에 따라 일정한 수익을 갖는(a constant returns-to-scale) 기술을 사용해야 한다. ③ 기업은 시장지배력을 가져서는 안된다. 그러므로 회귀분석 결과 현금흐름과 토빈의 Q 둘 다 투자와 유의한 상관계수를 가질 수 있다는 것이다.

참고 자료

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