주식수익(주식수익률, 주가수익, 주가수익률) 재분배가설, 주식수익(주식수익률, 주가수익, 주가수익률) 측정, 주식수익(주식수익률, 주가수익, 주가수익률) 배당정책, 곡선추정방법

목차

Ⅰ. 서론
Ⅱ. 주식수익(주식수익률, 주가수익, 주가수익률)의 재분배가설
Ⅲ. 주식수익(주식수익률, 주가수익, 주가수익률)의 장기기억효과
Ⅳ. 주식수익(주식수익률, 주가수익, 주가수익률)의 조건부이분산성
Ⅴ. 주식수익(주식수익률, 주가수익, 주가수익률)의 측정
Ⅵ. 주식수익(주식수익률, 주가수익, 주가수익률)의 배당정책
Ⅶ. 주식수익(주식수익률, 주가수익, 주가수익률)의 EP비율(자본환원율)계산방법
Ⅷ. 주식수익(주식수익률, 주가수익, 주가수익률)의 곡선추정방법
Ⅸ. 결론
참고문헌

본문내용

Ⅰ. 서론

Grinblatt, Masulis, Titman은 주식배당이나 주식분할이 실시된 기업에 대하여 광범위하게 조사한 결과 주식분배에 관한 공시의 효과는 가까운 미래의 현금배당의 증가와는 직접적인 관련이 없음을 발견하였다.
그들은 Fama, Fisher, Jensen, Roll의 선행 연구가 공시일 전후의 다른 재무적 사건에 의하여 영향을 받을 가능성을 배제하지 못하였으며 특히 월별 자료를 이용하여 장기적 분석을 실시함으로서 다양한 다른 공시의 효과가 섞여있도록 방치하였다고 하였다. 그래서 이러한 문제를 해결하기 위하여서 1) 모든 표본 2) 공시일 전후 3일간 다른 공시가 없는 순수표본 3) 공시전 3년간 현금배당이 없는 표본으로 나누어 분석하였다. 분석결과 모든 경우에서 정의 비정상 수익률이 나타났으며 공시일과 권리락일 모두에서 비정상 수익률이 나타났다.

잔차분석에서 평균조정수익률모형을 이용하여 일별주가자료를 이용하여 공시일과 공시일 다음날(D0,D1)의 수익률과 기준기간(공시일 후 4일에서 43일 까지 40일간)의 수익률을 비교하고 t - test를 실시하였다. 그 결과 기준기간의 평균수익률은 0.1 % 인데 반하여 公示기간의 평균수익률은 3.41 % 롤 매우 유의적인 값을 나타내었다. 그리고 다시 이러한 비정상수익률이 현금배당의 증가와 어떤 관련이 있는지를 확인하기 위하여 앞서 3년간 현금배당이 없던 기업만을 표본으로 하여 분석한 결과 여전히 유의적인 비정상수익률이 나타났다. 그들은 이 결과를 바탕으로 주식배당의 공시효과가 미래의 현금배당의 증가와 관련된다는 FFJR의 주장을 반박하였다.

<중 략>

Ⅵ. 주식수익(주식수익률, 주가수익, 주가수익률)의 배당정책

3년 이상 黑字를 기록하고 配當을 실시한 기업에 있어서 赤字가 발생하였다고 모든 기업이 배당을 지급하지 않는 것은 아니라는 것을 알 수 있었다. 그러므로 赤字는 配當漏落의 充分條件이라고 할 수 있다. 3년 이상 흑자를 기록하고 배당을 실시한 기업 중 적자를 기록한 기업 53개와 흑자를 기록한 기업 99개의 比較에서 赤字를 기록한 기업은 58.4%가 배당을 漏落하였으며 黑字를 기록한 기업은 0.3%만이 배당을 漏落하여 심대한 差異를 보였다. 적자기업과 흑자기업을 모두 표본으로한 配當漏落決定의 logit分析은 赤字가 當期純利益의 정도나 변화보다 훨씬 說明力이 높게 나타났다.

참고 자료

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