자본구조이론(MM이론, 대리인비용 등)

소개글

현대재무관리(박정식) 을 기본으로한 자본구조이론 발표 PPT자료입니다.
이 자료로 시험공부를 해도 될 정도로 자세하게 정리하였습니다.
그리고 책에 없는 각 증명과 기타 개념까지 정리하였습니다.
어려운 재무관리를 이해하는데 분명히 도움이 될 것입니다.

목차

<1>자본구조이론
1.자본구조의 중요성
2.자본구조이론의 발전과정
3.MM의 자본구조이론 : 법인세가 없을 때
4.MM의 자본구조이론 : 법인세가 있을 때

<2>자본구조이론의 응용과 현실
1.파산비용과 자본구조
2.상충이론과 목표부채비율
3.정보비대칭과 신호효과
4.자본조달순서이론
5.대리비용과 자본구조
6.자본구조결정에 있어서 고려사항

본문내용

자본구조의 의미
재무구조(financial structure)
기업의 자금이 어떻게 조달되었는지를 나타내는 것
대차대조표의 대변항목들 모두 포함하는 개념
자본구조(capital structure)
기업이 조달한 자금 중에서 장기적인 항목들의 구성
대차대조표의 대변항목들 중에서 단기적인 성격을 띠는
유동부채를 제외한 모든 항목
-> 사실상 두 용어를 같은 의미로 사용하며, 자본구조나 재무구조를 타인자본과 자기자본의 구성이란 의미로 사용
자본구조의 필요성
재무관리의 목표는 기업가치의 극대화인데 이는 자본비용의 최소화를 통하여 달성 될 수 있다. 그런데 자본비용은 기업의 자본구조에 따라서 변화하여 기업의 가치에 영향을 미칠 수 있으므로 기업가치를 극대화시키는 최적자본구조를 찾는 노력의 필요성이 대두된다.
경영위험과 재무위험
경영위험(business risk) : 기업의 미래 영업이익의 불확실성으로 인해 발행하는 것으로 투자결정에 따르는 위험
재무위험(financial risk) : 타인자본의 사용으로 인해 나타나는 위험

자본구조의 변화에 따라 와 가 어떻게 변화하며 그 결과 는 어떻게 되는가?
주요 쟁점
첫째, 자본구조의 변경이 기업가치에 영향을
주는가?
영향을 준다 : 관련설
영향을 주지 않는다 : 무관련설
둘째, 최적자본구조가 존재한다면 과연 최적
자본구조의 구성 상태(B/S)는 무엇인가?
자본구조이론의 가정
세금의 효과를 무시한다.
기업의 자본구조는 즉시 변경시킬 수 있다.
자기자본과 타인자본의 비율을 기업의 규모와 경영위험의 변화 없이 변경시킬 수 있다.
모든 이익은 소유주에게 배당되는 무성장 기업이다.
기업의 미래 현금흐름에 대한 확률분포는 기업이나 일반 투자자가 모두 동일하다. 즉, 동질적 기대를 한다.
NI접근법(순이익접근법)
관련설
주주에게 귀속되는 순이익을 일정한 자기자본비용으로 할인하여 자기자본가치를 먼저 구하고 여기에 부채의 가치를 더하여 기업가치를 구한다.
부채를 많이 쓸수록 이자비용 저렴효과에 의해 타인자본비용이 자기자본비용보다 낮아지므로 가중평균자본비용이 감소한다.

참고 자료

없음