Agrawal and Knoeber(1996) Firm Performance and Mechanisms to Control Agency Problems 번역본

소개글

경영자와 주주사이의 대리인문제를 통제하는 방법 및 기업성과에 대하여 분석하였다

목차

Ⅰ. 서론
Ⅱ. 통제 메커니즘들간 그리고 기업 성과와의 관계
Ⅲ. 실험적 접근법
Ⅳ. 샘플 및 데이터
Ⅴ. 실험적 결과

본문내용

개요
본 논문은 관리자와 주주 간 에이전시 문제를 제어하기 위한 7 가지 메커니즘 사용을 조사 검토한다. 이 메커니즘은 다음과 같다: 내부자 주주, 기관, 그리고 대량 블록소유자; 사외 이사의 활용; 부채 정책; 경영진 노동 시장 그리고 기업 통제를 위한 시장. 우리는 대량 기업 샘플에서 이 메커니즘 간 상호 의존성에 관한 직접 경험 증거를 제시한다. 이 검토 결과는, 단일 메커니즘에 관한 기업 성과의 교차단면 OLS 회귀가 오도될 수 있음을 시사한다. 실제로, 우리는 각각이 개별 OLS 회귀에 포함될 때 기업 성과와 메커니즘 중 4 가지 사이의 관계성을 밝힌다. 이것은 내부 지분, 사회 이사, 부채, 그리고 기업 통제 활동이다. 중요한 것은, 모든 메커니즘이 단일 OLS 회귀에 포함될 때 내부 지분의 효과가 사라지고, 부채 및 기업 통제 활동의 효과 역시 추정이 동시 시스템 프레임 웍 내에서 이루어질 때 사라진다. 이와 함께, 이 검토 결과들은 사외 이사를 제외한 각 통제 메커니즘의 최적 활용과 일치한다.

1. 서론
에이전시 문제는 관리자가 주주 경비로 자신의 이익을 추구할 인센티브를 가질 때마다 회사 내에서 발생한다. 여러 메커니즘으로 이 에이전시 문제를 줄일 수 있다. 명확한 것은 경영진 지분소유이다. 뿐만 아니라, 기업 이사회에 대한 외부 대표와 마찬가지로, 기관이나 블록 보유자에 의한 집중된 지분 보유는 경영진 모니터링을 증가시킬 수 있어서 기업 성과를 향상시킬 수 있다. 채권 금융의 활용은 대출 기관에 의한 모니터링을 유도하여 성과를 향상할 수 있다. 관리자의 노동 시장은 관리자가 장래 고용주 사이에서 자신의 평판에 주의를 기울이게 동기부여 할 수 있어서 성과를 향상 시킬 수 있다.

마지막으로, 기업 통제를 위한 시장에 의해 부과된 회피 위협은 실적이 저조한 관리자에 대한 강력한 징계를 창출할 수 있다.
관리자-주주 에이전시 문제를 통제하는 이런 여러 메커니즘이 기업 성과에 미치는 영향은 많은 실험적 연구들의 주제가 되어 왔다.

참고 자료

Agrawal and Knoeber(1996) Firm Performance and Mechanisms to Control Agency Problems