[가치평가, 회계, 재무제표분석]은행 재무제표분석 및 가치평가

소개글

은행 산업에 대한 분석과 우리은행·외환은행에 대해서 실제로 가치평가(Valuation)을 하였습니다. 2005년도부터 2006년도까지 은행 산업에 대해서 기본적인 이해 뿐만 아니라, 심층적인 이해까지 할 수 있도록 구성하였습니다. 또한 우리은행과 외환은행에 대해 초과이익모형(ReOI, RIM)으로 가치평가를 하였습니다. 가치평가모형으로써 초과이익모형을 접근하려는 분께서 좋은 자료가 될 것입니다. (이 쪽은 솔직히 신경 많이 썼습니다. ^.^)
인터넷에는 재무제표분석 방법 중 재무비율 분석을 단순히 모아 놓은 자료는 많지만, 가치평가 모델을 구성해서 평가(equity valuation) 한 자료는 없네요. (특히 은행에 적용한 사례는 정말 없네요.) 사실 이 분야는 알고나면 쉽고 재밌는데, 괜히 어렵게 포장해 놓은 것 같습니다. 제 자료를 통해서 다른 기업에도 적용할 수 있도록, 쉽게 접근할 수 있는 출발점이 되시길 바랍니다.
다른 허술한 자료보다, 분명히 도움이 될 것입니다. 약속드려요.

목차

■ Executive Summary ■
1. 산업분석
가. 금융 산업의 환경 이해
1) 메가트렌드(Mega-trend)
2) 금융시장을 둘러싼 5가지 트렌드
나. 은행 산업의 가치 요인(value drivers)
1) 수입부문
2) 비용부문
다. 은행 산업의 변동과정
1) 1960년대 ~ 1980년대 중반
2) 1980년대 중반 ~ 외환위기 (A국면)
3) 외환위기 ~ 2001년 (B국면)
4) 2001년 ~ 2003년 (C국면)
5) 2003년 이후 ~ 현재 (D국면)
라. 향후 은행 산업의 전망
1) 개인금융의 비중증가
2) 자산운용의 중요성
3) 지속되는 금융업계의 통합
4) 성장의 한계
5) 다양한 금융서비스의 공급

2. 은행 가치평가(Valuation)
가. 은행 개요
1) 우리은행
가) 기업개요
나) 기업연혁
다) 영업규모: 재무현황
라) 기업이념
마) Vision & Mission
바) 경영방침
사) 경영목표 및 경영전략
2) 외환은행
가) 기업개요
나) 기업연혁
다) 기업이념
라) Vision & Mission
마) 경영목표 및 경영전략
나. 재무비율 분석
1) 재무비율 선정
2) 재무제표 재구성(Reformulating)
가) 재구성된 대차대조표
나) 재구성된 손익계산서
3) 재무비율 분석
가) 수익성
나) 위험성
다) 효율성
라) 성장성
마) ROE
다. 초과이익모형(Residual Income valuation Model)
1) 적용 개념
가) 가정
나) 적용식
2) 미래추정 재무제표 : 우리은행
가) 성장성(growth) 예측
나) 할인율 도출
다) 초과이익모형에 의한 가치평가
3) 미래추정 재무제표 : 외환은행
가) 성장성(growth) 예측
나) 할인율 도출
다) 초과이익모형에 의한 가치평가
라. 결 론
참고문헌

본문내용

2) 재무제표 재구성(Reformulating)
은행 기업의 재무제표는 일반 기업의 재무제표와 구성을 달리한다. 은행 기업은 ‘은행업회계처리준칙’에 따라 재무제표를 작성하고 있다. 은행 산업이 가지는 공공성의 측면에서, 은행 기업은 감독기구의 감독과 규제를 받고 있기 때문이다.
이러한 재무제표의 특징은 은행 가치평가를 하는데 있어, 오히려 간편함과 편의성을 제공한다. 예를 손익계산서에서 일반 기업의 매출액에 해당하는 부분을 이자수익과 비이자수익 및 기타수익으로 세분하고, 매출원가 및 판매관리비를 영업비용의 세부 항목으로 분류한다.
재구성된 재무제표는 대차대조표와 손익계산서이며, 시중은행 총계와 우리은행, 외환은행 재무제표를 과거 3년도(2002, 2003, 2004년) 자료를 종합하였다. 이것은 향후 가치평가 모델 적용할 때, 과거 3년도 자료를 바탕으로 예측기간(forecast horizon)을 3년으로 잡기 위함이다.

1. 초과이익모형(Residual Income valuation Model)
가. 적용 개념
1) 가정
일반적인 기업가치 평가를 위한 미래 예측을 위해서는 먼저 예측기간(forecast horizon)을 설정하고, 예측기간 중에 핵심적 요인들이 어떻게 변화할 것인가에 대해 여러 가정을 세운 다음 이를 기초로 예측 작업을 하게 된다.

참고 자료

김권중․김문철,『재무제표분석과 가치평가』, 산문출판, 2005
정광재, 『애널리스트 따라잡기』, 매일경제신문사, 2003
Kotler, Philip, 마케팅 관리론, 석정, 2000
정운오 외, 중급재무회계, 茶山出版社, 2005
이기정, 재무제표비율과 은행가치와의 관계에 관한 연구, 서울대학교 대학원 석사학위 논문, 1998
지성배, 재무제표분석을 이용한 기업평가모형에 대한 실증연구, ________ 석사학위 논문, 1992
금융정보통계시스템, 금융감독원, 2005
전자공시시스템, ________, 2005
그 외 각 증권사 리서치 센터의 기업분석자료 참조