[스톡옵션] 스톡옵션과경영자보상

등록일 2003.05.28 한글 (hwp) | 73페이지 | 가격 1,500원

목차

Ⅰ. 경영자 보상설계와 스톡옵션 1
1. 경영자 보상설계의 의의와 목적 1
2. 전통적 스톡옵션의 한계와 스톡옵션의 혁신 3
3. 스톡옵션 활용의 전제조건 6
4. 스톡옵션 설계의 기본요소 13
5. 스톡옵션 관련제도 16
6. 주식을 활용한 인센티브 메카니즘 31

Ⅱ. 스톡옵션 설계의 신조류 38
1. 경로종속옵션과 초과성과옵션을 활용한 설계 38
2. 재충전옵션(Reload Option)을 활용한 스톡옵션의 설계 43
3. 할증옵션(Premium Option)을 활용한 스톡옵션의 설계 46
4. 경영자 주식스왑(Executive Equity Swap) 48
5. 재무구조, 지배구조, 자산구조와 스톡옵션의 연관성 51

Ⅲ. 스톡옵션 신조류의 시사점과 활성화 방안 59
1. 스톡옵션 도입의 필요성 판단기준 59
2. 스톡옵션 평가의 전문성 제고 61
3. 스톡옵션 설계의 전문성과 통합성 제고 61
4. 스톡옵션관련 인프라의 구축 63
5. 스톡옵션관련 규제와 규정의 재정비 65

참 고 문 헌 67

본문내용

Ⅰ. 경영자 보상설계와 스톡옵션
1. 경영자 보상설계의 의의와 목적
경영자 보상체계 설계의 목적
― 주주와 경영자간에는 이해상충(conflict of interest)이 존재하기 때문에, 경영자가 주주들을 위한 의사결정을 하기 위해서는, 그 같은 의사결정이 경영자에게도 유인일치적(incentive compatible)이어야 함
주주를 위한 의사결정이란 주가의 극대화를 추구하는 의사결정을 의미함
― 이를 위해서는 경영자의 보상체계가 어떠한 형태로든 자신이 경영하는 기업의 성과와 연계되어 있어야 함
― 경영자 보상체계의 효율성은, 경영자 행동과 성과지표간의 직접적 관련성 정도에 따라 결정됨
기업의 성과를 나타내는 대표적인 지표로는 주가, EVA, ROE, ROA 등이 있음
스톡옵션은, 성과지표중 주가를 이용한 보상설계 방법임
경영자보상의 기업성과에 대한 민감도(Pay-Performance Sensitivity:PPS)
― 경영자보상의 기업성과에 대한 민감도란, 경영자의 보상이 기업성과에 어느 정도 밀접하게 연계되어 있느냐를 나타냄
이 민감도는 무조건 클수록 바람직한 것은 아님. 최적의 민감도는 기업의 특성과 외부환경에 의해 내생적으로 결정됨
이사회의 효율성, 주주권한행사의 효율성, 적대적 M&A에 의한 위협 등과 같은 경영자 감시기능(monitoring)이 활발한 기업일수록 경영자보상의 최적민감도는 낮아도 됨

참고 자료

김 형 태, "강제전환증권(Mandatory Convertible)을 활용한 재무구조 조정방안," Issue Paper 99-01, 한국증권연구원

김 형 태, "증권설계와 스톡옵션설계의 연계성 분석," Mimeo, 한국증권연구원, 1999.1

김 형 태, [Financial Contract Theory], 박사과정용 강의안, 서울대학교, 1994 가을학기

김 형 태·박 용 서, "증권설계(Security Design)에 관한 연구," 연구보고서, 한국증권연구원, 1999.6 예정

한국상장회사협의회, [스톡옵션제도 도입을 위한 특별연수 자료], 1999.3.4

Collins M., Blackwell D. and J. Sinkey, "The Relationship Between Corporate Compensation Policies and Incestment Opportunities : Empirical Evidence for Large Bank Holding Companies," Financial Management vol 24, No 3, Autumn 1995, pp40-53


DeFusco R.A., R.R. Johnson, and T.S. Zorn, "The effect of executive stock option plans on stockholders and bondholders," Journal of Finance 45, 1990, pp617-627
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Kim H.T., "Equity Structure as a Determinat of Debt Structure," Mimeo, Wharton School, Univ. of Pennsylvania, 1997

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Lippert R. and W. Moore, "Minitoring vs. Bonding: Shareholder Right and Management Compensation," Financial Management vol 24, No 3, Autumn 1995, pp54-62

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