재무제표분석과 가치평가/ 김권중/ 제 10장 자본비용의 추정 수업/ 발표자료

목차

1. 기업의 자본비용
2. CAPM에 의한 자기자본비용 추정
3. 비상장기업의 자기자본비용 추정

본문내용

ROE(자기자본이익률)= 포괄이익(당기순이익)/자기자본
비교기준: 자기자본비용(re)
(주주의 투자 위험 보상을 위해 해당 기업이 최소한 벌어야 할 필요수익률, 정상이익률)
ROE가 re보다 높은가/ 낮은가를 비교하는 것
ROIC(영업투하자본이익률)= 세후순영업이익/영업투하자본
=(포괄이익+세후순금융비용)/(자기자본+순재무부채)
비교기준: 가중평균자본비용(WACC=rw)
ROIC가 rw보다 높은가/낮은가를 비교하는 것
자본비용은 위와 같은 자본이익률 실적을 평가하는 비교기준
기업가치와 주주지분가치를 평가하는데 필요한 투입 요소
(현금할인모형, 초과이익모형, EVA모형 등의 사용을 위해 자기자본비용과 가중평균자본비용이 필요함)

<중 략>

앞서 논의한 자기자본비용 추정은 상장기업을 대상으로 한 것이며, 자기자본비용 산정에 필요한 베타는 주식수익률 회귀모형을 통해 추정된다. 비상장기업의 경우 이러한 주식수익률 자료가 없으므로 그와 같이 베타를 추정할 수 없다.
비상장기업의 베타는 동일업종 상장기업의 무부채베타를 이용하는 방법이 주로 사용된다.

참고 자료

없음