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목차

Ⅰ. 기업 재무성과

Ⅱ. 기업 재무분석
1. 경기호조로 성장세 지속
2. 수익성 악화
3. 재무구조 악화로 전환
4. 연구개발(R&D)투자 저조

Ⅲ. 기업 재무구조조정
1. Workout 추진의 긍정적인 측면
2. 우리나라 Workout의 문제점과 배경
1) Workout의 문제점
2) 문제점의 배경

Ⅳ. 기업 재무제약
1. 배당지급을 기업군 분류기준으로 사용한 연구
2. 재벌그룹 소속여부를 기업군 분류기준으로 사용한 연구
3. 복수의 기업군 분류기준을 사용한 연구

Ⅴ. 기업 재무전략
1. 고도성장기에는 고부채가 불가피했고 코스트도 낮았음
2. 80년대 중반이후 파산비용이 증가하고 부채비율 하락
3. 90년대 엔고활황 등에 따른 투자확대로 부채비율 재상승
4. 고부채 이점이 줄어들고 문제점 부각
5. 최근 부채비율 축소에 주력
6. 새로운 재무전략의 필요성

본문내용

재무제표상의 회계이익수치에 비해 상대적으로 우수하다는 이론적 관점과, 시장에서의 만연된 경제적 부가가치에 대한 관심 증가와 함께 기업의 EVA 도입 및 활용이 보편화 추세에 있다. 이에 보다 발전한 측정치로써 REVA를 Bacidore 등(1997)이 제안하였다.
본 연구는 우리나라 기업환경에서 시장변수인 주식의 누적초과주식수익률을 현행 기업회계기준에 따른 당기순이익, EVA, REVA 가운데 어느 성과측정치가 누적초과수익률을 설명함에 있어서 우월한지를 검증하여 보았다. 연구 목적을 달성하기 위해 Biddle 등이 제시한 연구모형을 준용하여 각 성과측정치인 당기순이익, EVA, REVA를 연구모형에 적용이 용이하도록 변형․사용하였다.
본 연구에서 파악된 결과를 요약하면 다음과 같다.
첫째, 누적초과주식수익률을 종속변수로 하고 당기순이익, EVA, REVA를 각각의 독립변수로 하여 성과 측정치들간의 설명력 크기를 검증한 결과, 당기순이익, EVA 및 REVA 순으로 설명력 크기가 도출되었으며, 이는 Bacidore 등(1997)의 연구결과와 상충된다. 또한 EVA의 지지자들과는 반대로, 본 연구 결과는 EVA가 기업성과측정을 위한 가장 좋은 성과측정치라는 주장을 지지하지 못하고 있으며, 따라서 시장은 EVA보다는 공시되는 당기순이익 과 더욱 밀접하게 관련되어 있음을 시사하고 있다.
둘째, 중위수를 고려하여 양분한 표본집단에 대한 추가분석 결과, 당기순이익, EVA, REVA 순으로 설명력 크기가 나타나 상기의 기본분석과 유사하였다.
이러한 연구결과는 Biddle 등(1997)의 연구결과와 대체적으로 일치하였으나, Bacidore 등(1997)의 연구결과와는 일치하지 않는다.
결론적으로 현행 재무제표상에 보고된 회계이익 수치인 당기순이익이 EVA 또는 REVA보다는 기업 주식의 누적초과주식수익률을 더욱 잘 설명하고 있으므로 여전히 회계이익은 기업의 성과측정치로서의 유용성을 확인할 수 있다.

참고 자료

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