재무관리원론 명지대학교 이성훈교수 기말과제
- 최초 등록일
- 2013.04.03
- 최종 저작일
- 2012.12
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소개글
명지대학교 재무관리원론 이성훈 교수님 수업 기말과제입니다.
최근 이 문제로 변형된걸로 알고 있구요, 시험 보통으로 보고 이걸로 A+ 받았습니다
다른 분들 과제랑 다르게 계산식, 계산과정 전부 포함시켜놨구요, 그냥 답만 띡 적어놓지 않았습니다.
이거보시면서 다시한번 쭉 보시면 시험에도 도움이 되실꺼에요 화이팅!^^
목차
1-1) 영업흐름의 추정
(1) 추정매출액 산출 : 매출액 = 판매량 X 단위당 판매가격
(2) 감가상각비 계산
(3) 추정손익계산서 작성
1-2) 순운전자본의 변화 계산
1-3) 자본지출 계산
1-4) 총현금흐름 계산
1-5) (1)자본예산기법 적용
2) 이 투자안의 순현가(NPV)
3) 각 토의자의 주장에 대한 이론적 근거
4-1) 두 기업의 순현재가치 및 주주가치
4-2) 법인세(t) 30% 신설 후 두 기업의 가치변화
본문내용
3-1) 5년간의 꾸준한 성장에도 불구하고 주주들에게 배당이나 다른 투자가 없었기 때문에 사내유보금은 매우 클 것이다. 이러한 유보현금을 고정자산으로 바꾼다면 그동안 배당을 하지 않았던 곳에서 오던 불신을 잠재울 수 있을 것이다.
3-2) 이미 배당이 되지 않은 이익이 많이 쌓였기 때문에 유동성 비율(Liquidity Ratio)는 높게 나타날 것이다. 이러한 높은 유동성 비율은 은행이나 기타 금융기관으로 하여금 낮은 이자율로 돈을 빌리게 해줄 것이다. 이러한 돈으로 적은 회사자본으로 큰 이익을 얻는 레버리지 효과와 채무에 대한 이자지급을 통한 법인세 절감효과도 노려볼 수 있을 것이다.
3-3) 채권이나 주식은 주주에게 일정의 이자율을 지급해야한다. 하지만 내부자금을 운용했을 경우 이자를 지급할 필요가 없다. 따라서 내부자금을 운용하는 것이 가장 옳은 방법이다.
<중 략>
-4) MM의 자본구조이론(1963)에서 말했듯이 시장을 불완전시장요인으로 법인세만을 고려하는 경우에 있어서 (4-2)에서 본 것처럼 부채를 사용하는 기업이 법인세의 감세효과의 현가만큼의 더 큰 기업가치를 지니게 되었다. 또한 주식은 외부로부터 자금을 조달하게 되는데 이는 기업이 부담해야 하는 거래비용을 증가시켜 그 만큼 기업의 가치를 떨어뜨리게 된다. 만일 이러한 자금이 외부로부터 유입된다면 자기자본비율이 줄어들어서 ROE가 낮아지는 악영향을 끼칠 수 있다. 하지만 이자율이 ROA보다 크다면 부채비율이 커질수록 자기자본만 사용하는 기업에 비해 ROE가 커지기 때문에 이자율과 ROA를 잘 계산해서 부채를 사용한다면 부채를 사용하지 않는 기업에 비해 투자자들에게 좀 더 나은 지표를 제공하여 투자를 이끌어낼 수 있다
참고 자료
없음