재무관리-자본자산 가격 결정모형 의 가정 ,의미

소개글

자본자산가격결정모형(capital asset pricing model; CAPM)의 가정, 의미 및 그 다양한 활용에 대하여 설명하시오.

목차

1)자본자산 가격결정 모형의 의미

2)자본자산 가격결정 모형의 가정

1. 자본시장선(CML)과 시장포트폴리오

(1) 새로운 효율적 포트폴리오: 자본시장선

(2) 시장포트폴리오(market portfolio)

2. 증권시장선(SML)의 주요 내용

(1) 증권시장선의 개념 및 내용

(2) 자본시장선과 증권시장선의 비교

3)자본자산 가격결정 모형의 활용의 예

4)결론

5)참고문헌

본문내용

전통적으로 많은 재무이론들은 복잡한 자본시장 현실을 단순화한 몇 가지 가정 하에서 논리적 과정을 통하여 필요한 결론을 이끌어 낸다. 때로는, 다소 비현실적인 가정을 설정하여 이로부터 논리적 결론을 도출한 다음, 가정을 현실에 가깝게 수정하여 나감으로써 보다 현실적인 결론을 얻어내기도 한다.
CAPM도 예외가 아니며 다음의 몇 가지 가정으로부터 도출된 것이다. CAPM을 이해하기 위해서는 이 모형을 도출하기 위해 설정한 가정을 먼저 이해하는 것이 중요하다.
① 증권시장은 완전자본시장(perfect capital market)이다. 증권시장에는 무수한 투자자가 있으며, 각 투자자는 시장가격에 영향을 줄 수 없는 가격순응자(price-taker)이다. 또한, 거래비용, 소득세, 정보비용 등은 존재하지 않는다.
② 모든 투자자들은 마코위츠(Markowitz)의 이론대로 자본자산의 기대수익률과 표준편차(혹은 분산)에 따라 투자결정을 할 것이며, 위험이 있는 자산에 투자할 때는 마코위츠의 효율적 프론티어(efficient frontier) 상에 존재하는 포트폴리오를 선택한다.
③ 자본시장에서 무위험자산(risk-free asset)이 존재하며, 모든 투자자들은 무위험이자율(risk-free interest rate)로서 언제든지 투자자금을 빌리거나 빌려줄 수 있다.
④ 모든 투자자들 각 자본자산의 미래 수익률과 위험에 대하여 동일한 예측을 하고 있다.
⑤ 증권시장은 균형상태이다.
위의 다섯 가지 가정은 현실의 자본시장을 그대로 반영한 것이라고 볼 수 없다. 그러나, 위의 가정에 기초하여 하나의 이론적 모형이 얻어지면, 위의 가정을 현실성 있게 수정해 감으로써 이론 역시 현실을 더욱 잘 설명할 수 있게 수정되어 질 수 있을 것이다.

참고 자료

자본자산 가격결정모형(CAPM)-CAPM의 개념 및 가정|작성자 돈키호테.
증권투자론, 박영사,
지 청, 현대포트폴리오이론과 CAPM의 실증적 연구
조 담, 한국증권시장론:증권선택과 자본시장균형에 관한 연구, 무역경영사,