M&M자본구조 이론

소개글

M&M자본구조 이론의 정의와 3가지 기본적인 명제

목차

1958년 F.모딜리아니와 M.H.밀러에 의하여 발표된 기업금융에 관한 이론.
(1)법인세가 있는 경우
(2)법인세가 없는 경우

본문내용

1958년 F.모딜리아니와 M.H.밀러에 의하여 발표된 기업금융에 관한 이론.

기업이 투자계획을 실시함에 있어서 자기자본(주식)과 부채(사채·차입금) 등을 이용하여 외부에서 자금(자본)을 조달하게 되는데, 여기에는 각기 자본 코스트가 소요된다. 기업은 이 코스트가 서로 다른 조달방법을 적절히 조합시킴으로써 평균 자본코스트를 최소가 되게 하는 최적의 자본구성을 달성할 수 있다는 것이 종래의 생각이었다.

이에 비하여, MM이론은 최적의 자본구성은 존재하지 않는 것으로 보고, 다음과 같은 3가지 기본적 명제를 내세우고 있다.

① 제1명제 : 기업이 기업의 가치(발행주식의 시장가치)가 극대화되도록 한다면, 영업이익(이자지불 이전의 이익)에 관한 예상이 전적으로 같은 기업의 가치는 자본구성 여하에 관계없이 항상 같다.
② 제2명제 : 영업이익이 같은 경우, 타인자본을 이용하는 기업의 주식수익률의 기대치는 자본의 전부를 자기자본으로 조달하고 있는 기업의 주식수익률의 기대치에 차입에 따라 부가되는 위험률을 더한 것과 같다.

참고 자료

없음