[경제원론] 개방경제통화정책

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외환시장에 대한 중앙은행의 개입이 적을 수록 자본유입은 명목환율하락을 통해 더욱 큰 폭의 실질환율하락을 초래하게 되는 데 이때 중앙은행의 외환시장 태화개입(nonsterilized intervention)은 통화량증가와 이에따른 물가상승을 통하여 실질환율하락을 유발하고 외환시장 불태화개입(sterilized intervention)은 금리상승을 통하여 새로운 자본유입을 유발하기도 한다 Calvo, Leiderman, Reinhart(1993) 는 불태화개입이 말레이시아에서는 금리상승을 통하여 새로운 자본유입을 유발한 반면 싱가포르에서는 성공적으로 신용 및 통화증가를 억제하는 등 불태화개입의 효과가 분명하지 않다고 주장하였다.

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