불확실성과 금융자산의 가격결정이론

목차

불확실성과 금융자산의 가격결정이론
제1절 개별자산의 기대수익률과 위험
01. 기대수익률
02. 위험
03. 위험회피성과 투자자 유형
제2절 포트폴리오의 기대수익률과 위험
01. 포트폴리오의 개념
02. 두 자산으로 구성된 포트폴리오의 수익률과 위험
03. 수익률의 공분산
제3절 포트폴리오이론과 자본자산가격결정모형
01. 마코위츠의 포트폴리오이론
02. 자본자산가격결정모형
제4절 효율적 시장가설
01. 효율적 시장의 의의
02. 약형 효율적 시장가설의 검정
03. 준강형 효율적 시장가설의 검정
04. 강형 효율적 시장가설의 검정
05. 시장의 이례현상과 시장의 효율성

본문내용

《불확실성과 금융자산의 가격결정이론》
⇒ 본 장에서는 먼저 기대수익률과 위험에 대해 알아보고, 투자대상을 복수증권의 결합관계에서 분석하는 포 트폴리오이론과 현대 포트폴리오이론의 정수인 자본자산가격결정보형(CAPM)을 간략하게 소개하고, 이어 효율적 시장가설에 대해 알아본다.

제1절 개별자산의 기대수익률과 위험
01. 기대수익률
= 미래의 자산이 확실하면 자산의 수익을 측정하는 척도로 수익률을 사용할 수 있으나, 불확실한 상황에서 는 자산의 수익률을 일률적으로 정하기 어렵다. 그러나 개별자산의 미래수익률의 확률분포를 알고 있다 면 자산수익의 척도로서 기대수익률을 사용할 수 있다.

E(Υ) = ∑ ΥtPt

02. 위험
= 미래에 나올 결과가 하나로 고정되어 있지 않고 상황에 따라 두 가지 이상의 결과가 가능할 때 위험이 있다고 말한다. 한편 개별 자산의 위험은 그 자산의 수익률이 변동하는 정도, 즉 수익률이 기대수익률을 중심으로 흩어진 정도인 퍼짐성으로 측정된다. 또한 분산 또는 표준편차는 확률분포가 옆으로 퍼진 정도, 즉 확률분포의 퍼짐성의 척도로서 일반적으로 사용되는 통계량이다.

σ2(Υ) = E[Υ ― E(Υ)]2
= ∑ [Υt ― E(Υ)]2Pt

03. 위험회피성과 투자자 유형
= 일반적으로, 투자자들은 동일한 기대회수액을 가져다주는 두 투자안 중에서 하나만을 선택할 경우 불확 실성이 없거나 불확실성이 상대적으로 작은 투자안을 택하게 된다. 이처럼 위험을 회피하고자 하는 투자 자들의 유형을 위험회피형 주자자라고 부른다. 이 유형은 위험자산에 투자할 때 위험을 감수하는 대신 그 보상을 받을 수 없다면 이 투자안을 선택하지 않을 것이다. 위험회피도가 높은 투자자일수록 위험에 대해 더 큰 보상을 요구하게 된다.
그리고, 어떤 투자자의 효용이 위험이 클수록 증가한다면 이러한 투자자들을 위험성호형 투자자라고 부 른다. 위험을 전혀 고려하지 않고 오직 기대수익률만으로 투자안을 평가하는 투자자들을 위험중립형 투 자자라고 부른다.

제2절 포트폴리오의 기대수익률과 위험
01. 포트폴리오의 개념
= 포트폴리오는 자산의 집합을 말한다. 투자자들이 한 자산에 투자할 수도 있지만 보통의 경우에는 둘 이 상의 자산에 투자하게 되는데, 이러한 투자자산 전체를 일컬어 포트폴리오라고 한다.

참고 자료

없음